1929年从美国开始的全球经济危机也称大萧条，对欧美国家经济的打击是非常大的。股市崩盘、失业率飚升，工农业生产倒退，教科书上的牛奶倒河里，就是发生在这场大萧条之中。
大萧条一直持续到1933年，重创了西方社会，历史也从这一刻起出现突变。为了摆脱危机，美国开始罗斯福新政，德国走上法西斯道路，二次大战的导火索已经埋下，引爆只剩下了时间问题。
不过，也不是所有的国家都在大萧条中遭殃，至少中国是受益的，不但没有发生经济衰退，反而得到了较快的增长。有一点先讲清楚，当时的中国内忧外患一点也不少。
1930年发生了中原大战，蒋、桂、阎、冯四大军阀大打出手，日本又在1931年发动“九一八事变”，侵占中国东北。但这些战争并没有影响到上海、广州等南方地区，而经济增长和繁荣景象就出现在这些与外国联系紧密的地区。
中国经济能够逆大萧条而上，可不是因为政府调控有力，当时没有一个政权能管理全中国的经济，关税还掌握在外国人的手上，连个央行都没有。中国经济增长恰恰是放任自流的结果，而在其中起主导作用的是中国货币。
1929年时的中国官方货币的银元，即银本位制度。欧美国家早就建立起金本位货币，所发行的纸币都与金价挂钩。中国没有这个条件，只好沿用数百年来的习惯，相对清政府进步一些的是发行了中国自己的银元。
大萧条来临后，欧美经济严重下滑，造成国际白银价格下降，1932年的银价只有1928年的一半，等同于中国货币贬值。以银元计价的中国商品在国际上的价格更低，有利于出口，而进口商品价格升高，有利于本土商品的销售。
中国那时候的出口以生丝、茶叶初级农产品和矿产品为主，进口多是工业品。一方面促进出口，另一方面保持了本土工商业，一来一去，中国经济得到了一轮较快的增长，1934年和1935年分别达到8.64%、8.30%。
银价下跌还带来另外一个好处，就是白银大量流入中国，因为中国以白银为货币，银价比较稳定，并高于国际价格，1929年到1932年，中国进口白银达5.2亿元。有了较为充足的货币供应，信贷成本下降，使工业也得到相应的增长，这三年里从7700亿元增至9200亿元。
不过，这种经济增长是建立在民间自行发展轻工业和农矿业的基础上，战争急需的重工业几乎没有，对即将到来的抗日战争并没有太大的帮助。换句话说，中国没有趁着欧美国家发生大萧条，而使自己的综合国力得到提升，肉是长了不少，但没有肌肉。
这一点与苏联形成鲜明对比，同样是利用大萧条，苏联趁机从欧美引进大量技术，基本实现工业化，有了与纳粹德国相抗衡的实力。中国却只能制造手榴弹和步枪，稍大一些的炮管仍然依赖进口，如何又能在正面战场上打败日本侵略者？
