事件
：2022年4月18-19日，三全食品分别发布2021年年报和2022年一季度报告，公司2021年实现归母净利润
6.41
亿元，同比-16.55%，22Q1实现归母净利润
2.61
亿元，同比+48.36%。
分析
：公司是国内知名的速冻食品生产企业，主要以速冻米面制品为主，覆盖水饺、汤圆、面点、馄饨、小笼包、煎饼等多品类，产品创新能力较强；营销端积极调整优化渠道结构，加强餐饮业和新零售渠道布局，持续推进适合居家宅家的速冻食品销售。2021和22Q1营收同比分别+0.25%和0.49%，销售费用同比分别-9.81%和-10.85%，营销成本下降推动盈利能力回升。2021年及22Q1业绩均
符合预期
。
预测
：由于国内新冠疫情持续多点多发，预期国内速冻食品需求将能够维系，以满足民众居家宅家的基本需要，公司产品和品牌在市场上已形成较好的知名度和认可度，经营确定性较强。据此，我们给予公司2022年归母净利润预测
9.4
亿元，同比+46.65%。
建议
：根据我们对公司2022年的盈利预测，三全食品当前股价对应PE为
19.01
倍。我们给予公司6-12个月参考目标价
31.5
元，市值277亿元，对应22年预测盈利约
29.46
倍PE，较当前股价有
+55%
的预期空间，建议投资者“
积极关注
”！
