文 ｜《巴伦周刊》中文版撰稿人 彭韧
编辑 | 康娟
3月18日午后，一则关于“桥水基金爆仓”的消息在各种微信群和朋友圈中流传，问答社区知乎也迅速出现几个类似于“如何评价3月18日桥水基金爆仓，会带来哪些影响？”的讨论帖，短短几个小时就有了超过百万浏览量。
网上流传的桥水基金爆仓聊天记录
此时的全球股市恰好开始也出现了异动，亚太股市集体跳水，处于非交易时段的美国三大股指期货由涨转跌，并且再次触及止损跌停限制，看起来，美股在近期的第四次熔断已经近在咫尺。“桥水爆仓”的传闻，也被人们迅速跟2008年金融危机时倒下的雷曼兄弟联系在了一起，这些都让投资者们开始担忧这则传闻会进一步推动市场下跌，早盘一度高开的A股也迅速走低，在微博和抖音上，甚至有人开始表演丢弃和撕毁桥水投资公司创始人瑞·达利欧的著作《原则》。
很快，桥水基金就在第一时间对传言作出了回应。桥水中国区总裁王沿接受采访时表示，假的，今天的传言都是假的。达利欧本人也通过当天发布的《每日观察》详细列出了桥水旗下基金的具体表现：
All Weather (10%波动率)下跌约12%。
All Weather (12%波动率)下降了约14%。
All Weather China RMB已经下跌了约9%。
Pure Alpha (12%的波动率)下跌了约14%。
Pure Alpha (18%波动率)下跌了约21%。
Pure Alpha Major Markets (14%的波动率)下跌了约7%。
Pure Alpha Major Markets (21%的波动率)下跌了约11%。
Optimal portfolio (10%的波动性)下跌了约18%。
这份成绩单显然并不靓丽，但是在近期普遍暴跌的市场中，其实并不算太出人意料。达利欧承认，这样的表现“不是我想要的，但这与我在当前情况下的预期是一致的”。对于为什么桥水基金在近期的市场动荡中未能延续以往的投资奇迹，达利欧表示，公司从1月份就开始跟踪新冠病毒，但是最终决定不考虑这一因素，因为我们并没有关于病毒的更多知识，相对其他市场参与者也不能获得更多优势。
3月18日晚上，王沿给《巴伦周刊》中文版发来了经过达利欧授权的声明，这封声明同时也发布在了达利欧的微博上，全文如下：
我保证：桥水一切安好
今天中国国内有传言桥水“崩了”、“遇上麻烦了”。我向你们保证这完全是错误的，桥水一切安好。桥水的财务状况非常稳定，既没有出现在目前情况下与我们预期不符的投资亏损，也没有出现与我们过去45年来做投资的常态不符的损失。我附上了我昨天发给客户的信件来说明事实情况。希望你能阅读来了解目前的事实是如何。
你要知道有不善的人会试图传播谣言来造成伤害、制造恐慌。他们让危险的境况（如新冠病毒疫情）变得更加致命。他们应该被找出来并受到严惩。我想或许我们已经找到了谣言的传播人，可能的话，我们会采取法律措施并向大众公布。
You Have My Word That Bridgewater is Safe
There has been a rumor going around China that Bridgewater has “crashed” or “is in trouble”. You have my word that that is totally false and that Bridgewater is totally safe. Bridgewater is in an extremely sound financial position and has not incurred investment losses that are inconsistent with our expectations for circumstances like this one and are not inconsistent with losses that we have had in our normal course of investing money over the last 45 years. I have attached a note that I sent to clients yesterday that explains the facts. I hope that you will read it to understand what is true at this time.
You should know that there are bad people who seek to spread rumors to do harm and could cause panics. They make dangerous situations such as the Coronavirus situation much more deadly situations. They should be identified and severely punished. I think we might have identified the rumor monger which we will pursue legally and disclose publicly if we are able.
这里特意附上了达利欧这封声明的英文原版，供读者们比照参考。之所以强调英文原版，
是因为关于“桥水爆仓”的消息，看起来更多是在中文世界里传播。
安信证券首席策略分析师陈果在3月18日下午在朋友圈发文称：“一句话总结：关于桥水爆了的传闻是中文的，在中国的白天，美国人刚入睡欧洲人还没起来，在微信流行，这个传言，都找不到，英文版。”
通过在谷歌、必应等搜索引擎反复的搜索确认，我们的确没有找到桥水“爆仓”的英文内容来源。在达利欧的声明中，他也特意提到了这些传言是在中国传播（going around China），当他提及桥水基金“爆仓”传闻的时候，使用的说法是“crashed” or “is in trouble”。
对一只对冲基金来说，“爆仓”是一个有些令人生疑的说法。一只基金有可能因为投资亏损而导致净值大幅下跌，也可能会遭遇大规模赎回，但是“爆仓”，从对冲基金风险控制的角度来说，可能性微乎其微。可以作为参考的是，知乎上关于桥水的问题，也在用户的建议下被修改为“如何看待 3 月 18 日桥水基金遭大幅回撤？会带来哪些影响？”。
平安证券首席经济学家张明在他的《桥水是第二个雷曼吗？》一文中认为，他并不认同将桥水亏损类比于雷曼兄弟倒闭的观点。张明指出，最重要的区别在于，雷曼是真实杠杆率极高的卖方机构，而且在2008年危机之前是美国资产支持商业票据（ABCP）市场的重要做市商，雷曼兄弟的倒闭既导致了美国批发融资市场的停止运转，又导致了其他很多金融机构出现交易对手风险（Counter-Party Risk）。相比之下，
桥水是一家买方机构，无论在批发融资市场上还是衍生品交易市场上，桥水的核心节点地位都远逊于雷曼兄弟。
据我们进一步搜索，最接近于桥水基金疑似“爆仓”的观察结论，来源于两天前在美国对冲基金业内流传的一份电子邮件，国内关于桥水基金的传闻很可能由这封邮件的内容衍生而来。
而大部分人在微信群和朋友圈传播的一张关于“桥水爆仓”的微信对话截图，据说来自于一位前金融行业从业者在“买菜群”里的闲聊
，至此，这则关于“桥水爆仓”的传闻，很可能只是一起由群聊图片而引发的信任踩踏惨案，在近期动荡的市场环境中，它显然加重了市场恐慌。
